Como todas las bur­bu­jas, la que le ha es­ta­llado en las manos a Abengoa tiene su mayor re­per­cu­sión en el corto plazo. Justo en el pe­ríodo que dura la si­tua­ción del pre­con­curso de acree­dores (hasta fi­nales de mar­zo), la so­ciedad ma­triz y sus fi­liales con­so­li­dadas se en­frentan a unos ven­ci­mientos de deuda fi­nan­ciera de 926,4 mi­llones de eu­ros, de los que un 62% (571,1 mi­llo­nes) co­rres­ponden a emi­siones de bo­nos, un 37,5% (347,1 mi­llo­nes) pro­vienen de cré­ditos de en­ti­dades fi­nan­cieras y el 0,5% res­tante (8,2 mi­llo­nes) son deudas pe­queñas por ope­ra­ciones de lea­sing y otros pa­sivos fi­nan­cie­ros. A esta cifra hay que aña­dirle los 106 mi­llones del cré­dito de li­quidez que la banca acree­dora con­cedió a la so­ciedad el pa­sado 23 de di­ciembre para que pu­diera pagar las nó­minas de las em­presas del grupo y la paga extra de Navidad antes de que fi­na­li­zara el año. El prés­tamo tiene fecha de ven­ci­miento 17 de marzo de 2016, por lo que pasa a en­grosar el vo­lumen de pagos que se le acu­mulan antes de que acabe el pe­ríodo de pre­con­curso de acree­do­res. En to­tal, pues, se­rían 1.032,4 mi­llones de eu­ros. Una de las po­si­bles ta­blas de sal­va­ción podía ser la des­con­so­li­da­ción de deuda co­rres­pon­diente a los pro­yectos puestos a la venta en el plan de des­in­ver­sio­nes. Sin em­bargo, no es así, puesto que du­rante este mismo pe­ríodo que ter­mina al final del primer tri­mestre del año, los ven­ci­mientos de deuda aso­ciados a los ac­tivos puestos a la venta as­cienden a tan solo 24,9 mi­llones de eu­ros, apenas el 2,7% de la deuda total con­so­li­dada. Es de­cir, que estas des­in­ver­siones úni­ca­mente con­tri­buirán a re­bajar una parte del pro­blema a corto plazo si el pro­ducto de la venta se de­dica a atender ven­ci­mien­tos. De la acu­mu­la­ción de pro­blemas fi­nan­cieros en el corto plazo da idea tam­bién el hecho de que a lo largo del se­gundo y tercer tri­mes­tres de este año los ven­ci­mientos acu­mu­lados de deuda fi­nan­ciera as­cienden a 439,2 mi­llones de eu­ros. O lo que es lo mismo, entre abril y sep­tiem­bre, el grupo Abengoa se en­frenta a la mitad de ven­ci­mientos de los que se le vienen en­cima antes de que acabe marzo. En estos dos tri­mes­tres, el grueso de la deuda co­rres­ponde a ven­ci­mientos de cré­ditos de en­ti­dades fi­nan­cie­ras, de los que 243,5 mi­llones son deudas cor­po­ra­tivas y 136,6 mi­llones se co­rres­ponden con prés­tamos a pro­yectos con­cre­tos. Fuera de ba­lance Por otra parte, la so­ciedad ha re­co­no­cido que man­tiene ava­les, se­guros de cau­ción, de­cla­ra­ciones de in­ten­ciones y com­pro­misos ad­qui­ridos do­cu­men­tal­mente por valor de 10.656,8 mi­llones de eu­ros, de los que 1.672,1 mi­llones co­rres­ponden a avales ban­ca­rios y se­guros de cau­ción, mien­tras que los 8.984,7 mi­llones pro­vienen de de­cla­ra­ciones de in­ten­ciones y com­pro­misos do­cu­men­ta­les. Como suele ser ha­bi­tual en este tipo de ope­ra­cio­nes, en las que los pro­vee­dores o fi­nan­cia­dores exigen algún tipo de com­pro­miso de pago, la mayor parte de la cifra total co­rres­ponde a la so­ciedad ma­triz, Abengoa S.A., que ha fir­mado 8.860,9 mi­llo­nes, equi­va­lentes al 83% de la can­tidad total con­so­li­dada del grupo. La propia so­ciedad señala en los do­cu­mentos re­mi­tidos a la CNMV que “a 30 de sep­tiembre de 2015 nin­guno de los com­pro­misos in­di­cados había sido ob­jeto de re­cla­ma­ción, por lo que no había dado lugar al re­co­no­ci­miento de ningún pa­sivo o pro­vi­sión adi­cional en los es­tados fi­nan­cieros in­ter­me­dios re­su­midos con­so­li­dados de acuerdo con lo es­ta­ble­cido por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)”. Es de­cir, que estas ga­ran­tías se en­cuen­tran fuera de ba­lance y sólo en­tra­rían en las cuentas ofi­ciales en caso de que los pagos com­pro­me­tidos y ava­lados no se pro­du­jeran en tiempo y forma. Que no fi­guren en el ba­lance no eli­mina sin em­bargo la pre­sión que esto su­pone sobre el con­junto del grupo en un mo­mento en el que la ges­tión de la te­so­rería se ha con­ver­tido en uno de los puntos más im­por­tantes para man­tener su via­bi­lidad a medio plazo. Sin plan de te­so­rería Con todo este pa­no­rama ad­verso, la CNMV pidió a Abengoa, una vez pre­sen­tado el pre­con­curso, que a la mayor ce­le­ridad po­sible con­tes­tara a al­gunas dudas sobre su via­bi­lidad fu­tura y acla­rara ciertas cues­tiones de su con­ta­bi­li­dad. Uno de esos re­que­ri­mientos re­cla­maba tex­tual­mente “el pre­su­puesto de te­so­rería ac­tual en el que se mues­tren la po­si­ción de efec­tivo y equi­va­lentes de efec­tivo, los co­bros y pagos pre­vistos y las ne­ce­si­dades de li­quidez para los pró­ximos 3, 6, 9 y 12 me­ses”. Los res­pon­sa­bles de Abengoa res­pon­dían el pa­sado 30 de di­ciembre que “en re­la­ción al pre­su­puesto de te­so­rería ac­tual en el que se mues­tren la po­si­ción de efec­tivo y equi­va­lentes de efec­tivo, los co­bros y pagos pre­vistos y las ne­ce­si­dades de li­quidez para los pró­ximos 3, 6, 9 y 12 me­ses, a día de hoy la com­pañía no dis­pone de dicho pre­su­puesto. Si bien se suelen ela­borar pe­rió­di­ca­mente pre­vi­siones y pre­su­puestos de te­so­re­ría, a la fecha del pre­sente co­mu­ni­cado, tal y como ya se ha ade­lan­tado, la com­pañía se en­cuentra en pro­ceso de ela­borar el plan de ne­gocio que de­berá in­cluir, entre otras cues­tio­nes, las pre­vi­siones de te­so­rería y ne­ce­si­dades de li­quidez del grupo para los pró­ximos me­ses”. A con­ti­nua­ción, el es­crito de Abengoa añade que “se es­pera que la pri­mera ver­sión de dicho plan de ne­go­cio, que in­cor­pora las ne­ce­si­dades de li­quidez y pre­vi­siones de te­so­re­ría, esté dis­po­nible para fi­nales del mes de enero de 2016, mo­mento a partir del cual la com­pañía se com­pro­mete a fa­ci­li­tarles más in­for­ma­ción al res­pec­to”. Así pues, todo está en una es­pecie de tiempo muerto a la es­pera de que Lazard pre­sente ese plan de ne­gocio y via­bi­lidad a medio y largo plazo que ser­virá de base para ne­go­ciar con la banca acree­dora una sa­lida de­fi­ni­tiva para el pro­blema. El propio mi­nistro de Economía en Funciones, Luis de Guindos, es­tre­naba el año 2016 con unas de­cla­ra­ciones a la Cadena Ser en las que se mos­traba es­pe­ran­zado con la si­tua­ción del grupo, de­bido entre otras cosas a que el 99% de sus ac­tivos son via­bles. De Guindos ma­ti­zaba, sin em­bargo, que tras el ex­ceso de en­deu­da­miento y los errores de ges­tión de Abengoa es ne­ce­sario un ajuste drás­tico de la deuda y se re­firió a la pre­vi­sible en­trada de un nuevo socio de re­fe­rencia y al es­fuerzo que debe hacer la banca acree­dora. Daños co­la­te­rales A la es­pera de que el con­flicto quede de­fi­ni­ti­va­mente re­suelto en los pró­ximos me­ses, los que sí han su­frido ya en sus carnes todos estos pro­blemas han sido los in­ver­sores que apos­taron su di­nero a las ac­ciones de Abengoa. El 42,5% de las ac­ciones B de la com­pañía, las que tienen mayor grado de li­qui­dez, co­rres­ponden al tramo de free float, lo que da idea de lo ex­ten­didos que están los daños co­la­te­rales de la si­tua­ción que afronta la com­pañía. Al tér­mino de la úl­tima se­sión bur­sátil de 2015,las ac­ciones de Abengoa co­ti­zaban a 0,195 eu­ros, lo que da como re­sul­tado una pér­dida del 89,4% del valor de los tí­tulos a lo largo del ejer­ci­cio, ya que 2014 cerró con un precio de 1,832 eu­ros. Entre me­dias, y ani­mados por las dis­tintas fases de eu­foria desatadas por las no­ti­cias de re­ne­go­cia­ciones de deuda o pactos con po­si­bles nuevos ac­cio­nistas de re­fe­rencia ele­varon el valor de las ac­ciones por en­cima de los tres euros entre marzo y junio pa­sa­dos, lo que eleva con­si­de­ra­ble­mente el des­ca­labro su­frido por quienes en­traron en el ca­pital de la so­ciedad en esos me­ses.

Fuente: Capital Madrid